Linha do Tempo dos Depegs de Stablecoin

Tudo abaixo aconteceu, e por motivos diferentes: alguns porque o mecanismo não se sustentou, alguns porque a custódia da reserva falhou, e um que nem foi depeg, e sim um encerramento determinado.

• Maio de 2022 · Saiu da paridade e nunca voltou

  UST: uma stablecoin algorítmica saiu da paridade e nunca voltou, indo praticamente a zero junto com o token pareado em poucos dias. Antes disso, os produtos de rendimento construídos em torno dele pagavam entre as maiores taxas do mercado.

• Maio de 2022 · Saiu da paridade e voltou

  USDT: no pânico em cadeia após o colapso do UST, o preço no mercado secundário ficou brevemente abaixo de um dólar antes de voltar à paridade.

• Fevereiro de 2023 · Sem depeg, produto encerrado

  BUSD: o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York determinou que o emissor parasse novas emissões, o resgate continuou aberto, e o produto entrou em encerramento ordenado. Rigorosamente isso não é depeg; o preço ficou colado no dólar o tempo todo, e o problema dos detentores foi ter que converter para outra coisa antes de um prazo. Está nesta linha porque representa outro tipo real de desfecho.

• Março de 2023 · Saiu da paridade e voltou

  USDC: um banco que guardava parte das reservas foi assumido pelas autoridades, o mercado temeu que o dinheiro não pudesse ser recuperado, o preço caiu brevemente para cerca de 0,87 dólar, e voltou à paridade em dias quando o arranjo dos depósitos foi resolvido.

• Março de 2023 · Saiu da paridade e voltou

  DAI: como a garantia dele incluía uma proporção alta de USDC, ele se afastou da paridade junto com o USDC e voltou no mesmo passo quando o USDC se recuperou.

• Outubro de 2025 · Saiu da paridade e voltou

  USDe: na cascata de liquidações que varreu o mercado em 11 de outubro, o USDe imprimiu cerca de 0,65 dólar só na Binance, enquanto negociava perto da paridade em outros locais no mesmo momento. O fundador da Ethena apontou para a forma como a Binance precificava o ativo na época, e a própria coluna de análise da Binance classificou o caso como falha do mecanismo de preço em condições extremas, não como problema da garantia do USDe. O estrago veio de um segundo fato: a corretora usou esse preço local para liquidar posições.

• Novembro de 2025 · Saiu da paridade e não voltou

  xUSD, deUSD, USDX: um gestor de fundo externo da Stream Finance revelou cerca de 93 milhões de dólares em perdas; a plataforma suspendeu depósitos e saques em 4 de novembro, e a stablecoin de rendimento xUSD saiu da paridade, com relatos públicos apontando mínima entre 0,23 e 0,5 dólar. A Elixir tinha mais de 68 milhões de dólares de exposição à Stream, cerca de 65% das reservas por trás do seu deUSD, então o lastro do deUSD desabou junto; depois a Elixir encerrou o deUSD e compensou os detentores em USDC. O pânico se espalhou para o USDX, construído num modelo parecido. Este item é a resposta mais cara até hoje para a pergunta “de onde vem o rendimento”.

Compilado de material público; os detalhes são os informados por emissores e reguladores. Os preços são níveis aproximados do mercado secundário na época e variavam entre plataformas. Os dados desta página foram compilados e escritos na própria página; não se atualizam sozinhos e não trazem preço ao vivo.

Como usar esta linha do tempo, e como escolhemos os episódios

O critério de inclusão

Só episódios com material público em que datas e envolvidos batem, e só os que afetaram detentores comuns. Desvios pequenos da paridade acontecem quase todo dia com stablecoins (alguns pontos-base é rotina), e esses ficam de fora; incluí-los embotaria a sua percepção do risco real.

Por que a classificação é por desfecho

Porque o preço cair abaixo de um dólar não diz nada sobre o que vem depois. Do mesmo depeg, alguns voltaram a um dólar em dias sem perda permanente para os detentores; outros nunca voltaram. Um terceiro tipo de desfecho nem é depeg: o preço ficou colado no dólar o tempo todo, mas o emissor foi obrigado a parar de emitir e você teve que converter antes de a janela fechar. Não dá para saber antes em qual você está, então a preparação pertence ao tamanho da sua posição, não a "o que fazer durante um depeg".

O que cada uma das quatro causas significa

Desenho do mecanismo: qualquer coisa que mantenha a paridade por algoritmo e não por reserva acelera o próprio colapso em condições extremas. Reservas e custódia: as reservas são reais mas o lugar onde ficam entrou em apuros — se o dinheiro está apenas travado, em geral há caminho de volta; se ele foi de fato perdido, como em novembro de 2025, não há recuperação para esperar. Regulador e emissor: não é problema de preço, é a moeda possivelmente deixar de ser oferecida, então você precisa converter antes de um prazo. Local de negociação e liquidação: a moeda está bem, mas imprimiu um preço ruim na corretora em que você está — e é exatamente esse número que a corretora usa para liquidar você. Essa categoria só apareceu em escala em 2025, e a lição dela é que o seu risco não vem só do que você tem, mas de onde você tem.

De onde vêm os dados

Material público e comunicados de emissores e reguladores, com a data de compilação no topo da página; as adições mais recentes são de setembro de 2026. Sem atualização automática, sem preço ao vivo, sem previsão. Para verificar qualquer item, vá ao comunicado oficial da parte envolvida, o que está listado aqui é o contorno de cada episódio, não um arquivo completo.

O que fazer depois de ler

Uma coisa simples: não fique com uma stablecoin só. As quatro causas mostram que você não evita todo risco escolhendo "a mais segura". Diversificar não aumenta o retorno, mas determina que fatia sua é atingida quando uma delas tem problema.

A análise episódio a episódio está em como cada episódio se desenrolou; as diferenças entre as três stablecoins principais estão em USDT, USDC ou FDUSD.